17/09/2026
I venti contrari sull'oro stanno guadagnando slancio
La pressione sull'oro sta aumentando. Un'inflazione USA più alta del previsto, il petrolio sopra i 108 $ e il rialzo dei rendimenti obbligazionari hanno spinto la Fed ad alzare i tassi d'interesse statunitensi mercoledì.
Sulla carta, si tratta di una combinazione difficile per l'oro nel breve termine. Ma c'è un altro lato della storia. Rendimenti obbligazionari più alti significano anche che i governi pagano di più per il servizio di debiti già consistenti, alimentando le preoccupazioni di lungo periodo che storicamente sostengono l'oro, in particolare tra chi punta sulla cosiddetta "operazione di svalutazione" ("debasement trade"). L'idea è che il debito pubblico stia salendo a livelli talmente alti e costosi da gestire che, prima o poi, si renderà necessaria una qualche forma di svalutazione monetaria per poterlo sostenere. Se ciò dovesse accadere, è proprio in questi contesti che l'oro tende a comportarsi molto bene.
Con l'aumento dei tassi d'interesse e dei rendimenti obbligazionari, gli investitori si chiedono ora se il vento contrario di oggi per l'oro non possa trasformarsi nel vento a favore di domani.
